14:38
-11 C°
Пробки:   4 балла
$
66.3309
75.5841

Об изменении ключевой ставки ЦБ РФ

7 февраля 2018 года
1500
Об изменении ключевой ставки ЦБ РФ
Говоря о возможных итогах заседания Совета директоров ЦБ РФ, запланированного на 09.02, наиболее вероятным сценарием нам представляется снижение ключевой ставки на -25 б.п. до уровня 7,5%. Наше предположение совпадает с результатом консенсус-опроса Bloomberg (так считает 93% респондентов), однако, напомним, что итог декабрьского заседания прошлого года (15.12) никто из опрошенных участников верно предсказать не смог (ставка была снижена на -50 б.п. при общем консенсусе в -25 б.п.).

Ключевой фундаментальной предпосылкой для продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики можно назвать сохраняющийся тренд на замедление инфляции – до примерно 2,2% (с учетом недельных данных) в годовом выражении, что уже существенно ниже целевого ориентира ЦБ РФ в 4,0%. В качестве главных причин замедления роста индекса потребительских цен (ИПЦ) можно назвать ощутимую ревальвацию рубля – порядка 13% в среднем за 2017 год, а, по сравнению с локальными минимумами 2016 года – до 30%. Также стоит отметить слабое восстановление потребительского спроса – розничный товарооборот вырос в 2017 году всего на 1,2%. Нельзя не упомянуть и об эффекте высокого урожая и сезонного удешевления плодоовощной продукции – в августе-сентябре прошлого года в принципе была зафиксирована общая дефляция.

Однако, локальная конъюнктура при принятии решений в сфере денежно-кредитной политики (ДКП) не менее значима, о чем неоднократно говорили в самом ЦБ РФ. И здесь, в первую очередь, стоит говорить о ценах на нефть, которые с декабря прошлого года показывали рост более чем на 15% (локальные максимумы по сорту Brent), а также продолжающемся притоке средств иностранных инвесторов (как минимум до конца прошлой недели) в российские финансовые активы. Достаточно взглянуть на январскую динамику фондовых индексов и, особенно, на доходность госдолга – снижение по длинным бумагам составило до -35 б.п. При этом мы не считаем, что на ожидаемое решение регулятора серьезно повлияет начавшаяся коррекция на мировых фондовых рынках, которая в том числе локально находит отражение на стоимости российских бумаг, а также обменном курсе рубля.

В данную канву укладываются и недавние комментарии главы регулятора о том, что ЦБ РФ видит ослабление внешних девальвационных рисков для рубля и в этой связи может ускорить переход к нейтральной денежно-кредитной политике. Напомним, что в качестве нейтрального уровня реальной процентной ставки (т.е. процентная ставка за минусом уровня инфляции) ЦБ РФ видит диапазон в 2-3% - с учетом целевой инфляции в 4,0%, ключевая ставка должна составлять 6-7%. Притом, что в моменте реальная ставка намного выше - порядка 5,6%. Таким образом, мы рассчитываем, что движение российского регулятора вниз по ключевой ставке закономерно продолжится и после февральского заседания, и до конца текущего года бенчмарк при отсутствии шоковых эффектов может опуститься ниже уровня в 7%.

В случае если решение Совета директоров ЦБ РФ совпадет с ожиданиями, эффект для рынка можно оценить как нейтральный, так как соответствующее смягчение уже во многом учтено в рыночных котировках – в ценах длинных ОФЗ, возможно, даже избыточно. Общее влияние от решения на экономические процессы в РФ также не будет выраженным в краткосрочном периоде, хотя, безусловно, замедление инфляции и снижение процентных ставок должны позитивно влиять на кредитный рынок и экономическую активность в целом. Однако, это, несмотря на значимость, не единственный определяющий фактор – достаточно взглянуть на динамику корпоративного кредитного портфеля банковского сектора РФ в 2017 году (практически нулевой рост на фоне роста портфеля кредитов физическим лицам более чем на +12,5%) и фактический темп роста ВВП - составил +1,5%, что оказалось существенно ниже официальных прогнозов (МЭР).

 

Метки: ставки, ЦБ РФ
Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
На QWE.BET вас ждет команда специалистов, желающая поделиться своим опытом
9 апреля 2018 года
1472
Ищете профессионалов, знающих о ставках на спорт абсолютно все? На QWE.BET вас ждет команда специалистов, желающая поделиться своим опытом. Ежедневно на сервисе появляется новая информация и прогнозы на ...
Профессиональный прогноз на различные виды спорта от QWE.BET
6 апреля 2018 года
1597
На сегодняшний день очень трудно найти действительно качественный и постоянный проект касательно профессиональных прогнозов на различные виды спорта. QWE.BET сотворил маленькую революцию в этом сегменте и ...
Эксперты прогнозируют снижение ставок по ипотеке до 7 %
9 марта 2018 года
1505
По словам председателя правления банка «Российский капитал» Артёма Федорко, в РФ стоит ожидать к 2020 году снижения ставок по ипотеке до 7 %. Эксперт отметил, что финансовая госсистема стала более устойчива к ...
В России ставки по ипотеке упадут ниже 9,5%
5 ноября 2017 года
1557
До конца года в России снизятся ставки по ипотечным кредитам. Ожидается, что процент по займам не превысит 9,5%. На данный момент показатель находится на уровне 10,3% на первичном рынке и 10,7 на вторичном. ...

Последние новости

Смотреть все
Российское правительство предложит инвесторам льготы за инвестиции
21 января 2019 года
0
Правительство России предложит бизнесменам новые льготы за инвестиции. Для их получения предпринимателям понадобится вложить в проект сумму, стартующую от отметки в 1 миллиард рублей, уточняется в законопроекте, разработанном специалистами ...
В Тюмени появятся 150 «умных» остановок общественного транспорта
20 января 2019 года
351
В рамках реализации программы «Умный город» в 2019 году запланировано обустройство тюменских остановок общественного транспорта. Заявление об этом сделал заместитель главы муниципальной администрации Максим Афанасьев. Он уточнил, что в прошлом году ...
Минсельхоз отметил подорожание некоторых продуктов
20 января 2019 года
397
Дмитрий Патрушев, занимающий должность главы федерального Минсельхоза, отметил подорожание некоторых продуктов в магазинах. Тем не менее, в целом ситуация с ценами на отечественном продовольственном рынке стабильна, уверил министр. Как ...
Банк России: Инфляция начнет снижаться во втором полугодии
19 января 2019 года
615
В РФ инфляция начнет снижаться во втором полугодии и по итогам 2019 года составит 5% или максимум 5,5%. Прогноз предоставили эксперты Банка России. В начале года аналитики прогнозируют временный резкий рост потребительских цен. Скачок связан с ...
Яндекс.Телефон – слишком дорого, чтобы стать сенсацией?
18 января 2019 года
603
В начале декабря состоялась презентация смартфона компании Яндекс, обладающего средними характеристиками, средним дизайном и средней ценой. Так зачем нам такой смартфон и зачем он самому Яндексу? Итак, по уже существующей маркетинговой традиции ...
Следуйте за нами